创新药行情持续性如何？几个值得关注的信号

近期A股医药板块连续上攻，特别是创新药方向表现突出。

iFinD数据显示，2026年6月9日至8月10日，中证创新药指数在两个月里上涨近30%，大幅跑赢同期上证指数、沪深300、创业板指等A股主要指数，也大幅跑赢了申万所有一级行业指数。

中证创新药指数与A股部分重要指数近两个月表现

数据来源：iFinD数据；统计区间20260609-20260810；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

中证创新药指数与申万一级行业指数近两个月表现

数据来源：iFinD数据；统计区间20260609-20260810；谨慎投资，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

创新药板块行情的背后，是多维度的变化正在同步发生。

业绩兑现：景气度向全产业链传导

2026年半年报密集披露期间，创新药产业链的景气传导在多个细分领域得到验证。

先是8月初，某CXO龙头上半年营收同比增长38.93%，归母净利润同比增长29.43%，首次半年突破百亿利润，并全面上调全年收入指引。另一家行业龙头营收同比增长26.8%，净利润同比增长超6倍，同步上调全年营收预期。

另据招商证券统计，生命科学上游喜报接连落地，研发景气度持续为增长托底，工艺上游耗材用量随管线放大，培养基、色谱填料、实验动物等细分领域的多家公司预告了2026年上半年业绩，营收增幅在30%至超过150%之间不等，利润端增幅更为显著。

药物研发上游企业需求变化往往反映的是在研管线的广度和推进速度，它们的业绩集中放量，或说明下游药企的研发投入意愿和项目储备处于活跃状态，全产业链有望形成正向传导。

BD交易持续火热，注入产业增量资金

药物研发上游的景气升温，与BD交易带来的资金流入密不可分。

国家药监局数据显示，2026年上半年，我国创新药BD共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，创历史同期新高。

中国BD交易持续火热

2026年上半年数据来源于国家药监局

BD交易带来的首付款有望直接改善药企的现金流状况，使企业有更充足的资金投入到在研管线中，进而转化为对上游CRO和生命科学工具的实际订单。

“中国首发”背后的产业逻辑

今年7月下旬，一款罕见病创新药在中国率先获批，比美国早了近半个月。这款药在中国、美国、日本等国家同步提交了上市申请，最终中国拔得头筹。

这并非孤例。

2025年12月，某跨国药企的心肌肌球蛋白抑制剂在中国实现全球首发；2026年3月，另一家跨国巨头的周制剂产品也在中国完成首发上市。

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跨国药企将首发地选在中国的同时，中国本土创新成果也在集中释放，比如6月22日国家药品审评中心一天之内就批准了4款国内药企的创新药。

跨国巨头与本土企业不约而同地选择中国作为首发阵地，延续了数十年的“先欧美、后中国”格局或许正在松动。这种变化的背后，是国内创新药在审评、支付、政策三个层面的制度性支撑逐步到位。

审评端，我国于2017年加入ICH后审评标准与国际接轨，四大加速通道及IND“30日默示许可”通道先后落地，数据保护期同步延长。

支付端，2025年首版《商业健康保险创新药品目录》发布，19款创新药被纳入；2026年4月《关于健全药品价格形成机制的若干意见》出台，优化首发价格机制并明确专利期创新药集采豁免。商保目录与首发价格机制的组合，在基本医保之外开辟了新的支付通道。

政策端，2026年政府工作报告首次将生物医药明确为新兴支柱产业。同年7月，药监局发布细胞基因治疗30日快速审评通道（原60日）；2026版基药目录首次纳入创新药（含4款国产Ⅰ类新药）；第十二批国家集采仅纳入成熟仿制药，对创新药企的利润挤压逐步缓解。

审评提效、支付松绑、政策定调三者叠加，共同构成了“中国首发”从偶发走向常态的制度基础。

创新药产业部分政策/事件

估值或处于相对合理区间

经过两个月的上涨后，中证创新药指数市盈率（PE-TTM，剔除负值）为35.08倍，位于历史60%左右分位数，对于创新药这样的高成长性行业而言并不算贵（据iFinD数据，截至2026年8月10日）。

从估值分位看，板块目前处于历史中枢偏上位置，尚未进入明显高估区间。与两个月前相比，估值修复已相对充分，后续行情的持续性或将更多取决于基本面兑现。

AI赋能：产业效率的新变量

AI技术在制药领域的渗透正在形成新的产业变量。AI已从早期药物发现工具逐步演变为覆盖研发链条多个环节的辅助体系。在靶点识别、化合物筛选、临床前预测等环节均有落地应用。

中国在AI制药领域具备不可忽视的独特优势。与传统的靶点发现路径不同，中国创新药企业依托庞大的临床数据资源和AI算力基础设施，形成了从数据积累到模型迭代的“正向飞轮”——临床实践中产生的真实世界数据不断回馈AI模型，模型能力提升后又加速新药发现效率。

若这一模式持续跑通，中国创新药有望从“成本优势”转向“效率优势”，从跟随式创新向源头式创新延伸。

总

结

一

下

当前创新药板块的驱动因素来自多个层面：产业链景气传导有望持续兑现，产业生态的系统性支撑逐步完善，AI技术则提供了长期效率提升的可能。对创新药板块感兴趣的小伙伴，或可关注相关的医药主题基金。

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A/B类份额：本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.5%；100万元≤M＜500万元，申购费率为0.9%；500万元≤M＜1000万元，申购费率为0.3%；M≥1000万元，每笔1,000元。本基金申购费（后收费）（持有期限：N)：N<1年，申购费率为1.8%；1年≤N＜2年，申购费率为1.35%；2年≤N＜3年，申购费率为0.9%；3年≤N＜4年，申购费率为0.45%；N≥4年，申购费率为0.0%。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.5%；7日≤N＜1年，赎回费率为0.5%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.0%。C类份额：本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.5%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.5%；N≥30日，赎回费率为0.0%。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.50%/年。

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谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

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