金吾财讯 | 光大证券发布研报指,中国移动(00941)2026年第一季度业绩阶段性承压,营业收入与净利润同比微降,但公司正由“运营商”向“科技服务商”战略转型,算力网络及智能服务有望构建新增长极,长期发展潜力看好,维持“买入”评级。
元股证券:ygzq.hk财报数据显示,2026年第一季度公司实现营业收入2,665亿元人民币,同比增长1.0%;归母净利润293亿元人民币,同比下降4.2%;EBITDA为767亿元人民币,同比下降5.0%。业务运营方面,连接规模保持稳步扩张。个人市场移动客户总数达10.09亿户,其中5G网络客户数升至6.68亿户;家庭市场有线宽带客户总数达3.33亿户,季度净增390万户;蜂窝物联网连接总数达15.04亿。
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新兴业务加速放量,公司与华为、寒武纪、海光信息等国产芯片厂商深度合作,在智算中心采用国产AI芯片比例持续提升,带动其他业务收入达466亿元人民币,同比增长12.7%。
资本开支结构优化,现金流显著改善。公司指引2026年全年资本开支为1,366亿元人民币,较2025年下降约9.5%,标志着5G大规模投建期结束,资源将更多向算力网络、智慧中台等“软性能力”倾斜。2026年第一季度经营活动现金流净额达714.47亿元人民币,同比大幅增长128.1%,自由现金流有望持续改善。
盈利预测方面,报告综合考量战略转型期影响,下调2026年及2027年净利润预测16%及17%,分别至1,303.80亿元人民币及1,350.89亿元人民币,并新增2028年净利润预测1,381.73亿元人民币。以2026年4月20日股价81.80港元计算,对应市盈率分别为12倍、11倍及11倍。尽管短期利润承压,报告看好公司长期转型潜力。
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